金、止まらぬマネー流出 1700ドル割れ ポジション 3月6日 金価格の下落が続き、心理的な節目である1トロイオンス1700ドルを割り込んだ。コロナ後の米景気の回復期待に、巨額の財政出動に伴う米国債の増発観測や先行きの緩和縮小の見方も加わり、米金利の上昇が加速。金利の付かない金からの投資マネーの流出に歯止めがかからない。金利の先高観は消えず、市場には一段の値下がりを警戒する見方も広がっている。 国際指標となるニューヨーク金先物は日本時間5日の時間外取引で一時 金、止まらぬマネー流出 1700ドル割れ
日銀「1%ルール」復活か ETF購入基準 ポジション 3月4日 異次元金融緩和前に戻すのか――。日銀が、19日に決める上場投資信託（ETF）購入方法の修正に関してそんな見方を生む動きに出ている。2月以降、予行演習的に購入を減らしてきたが、午前の株価が原則1%超下落したときに買っていた異次元緩和前と似た手法をとっているのだ。これが定着するなら「官製相場」が多少修正されそうだが、日銀は本格的な出口政策とは距離を置く。 日銀は19日公表予定の「政策点検」を受けて、 日銀「1%ルール」復活か ETF購入基準
REIT、株波乱でも堅調 経済回復の期待映す ポジション 3月2日 不動産投資信託（REIT）相場が底堅い。総合的な値動きを示す東証REIT指数は2020年末比で1割のプラスだ。経済の回復期待や分配金の安定感が株価乱高下や金利上昇という悪材料への耐久力を高めている。 「やっぱり3%を超える分配金利回りが魅力的ですね」。西日本の地銀の運用担当者は、新年度に上場REITを買い増す方針だ。 東証REIT指数が株安に引きずられてほぼ半値まで急落したコロナショックから約1 REIT、株波乱でも堅調 経済回復の期待映す
「需給の円買い」に陰り 再びの貿易赤字で ポジション 2月25日 2020年夏以降の緩やかな円高・ドル安基調を支えてきた需給の円買い圧力に陰りが見え始めた。外国為替市場では輸出主導の経済再生を念頭に、年内に1ドル=100円の節目を超えるとの見方も多かった。だが年初に再び貿易赤字に転じたことで円高シナリオは修正を迫られそうだ。 内閣府が15日に発表した2020年10～12月期の実質国内総生産（GDP）は前期比年率で12.7%増と、2期連続で2ケタの伸びを記録した 「需給の円買い」に陰り 再びの貿易赤字で
米実質金利上昇 本物か ポジション 2月23日 物価と比較した金利の水準である実質金利が米国で上昇してきた。19日時点の10年金利はマイナス0.8%となり、約3カ月ぶりの高い水準になった。マイナスの実質金利はドル安の流れをつくり、世界的な株高を支えてきた。今後も上昇が続けば、相場の転換点になる可能性がある。 実質金利は見かけの金利（名目金利）から物価変動の影響を除いて算出する。物価上昇率が名目金利を上回るとマイナスになる。銀行に預金として預け 米実質金利上昇 本物か
原油高値、コロナ後先取り ポジション 2月20日 原油価格の高値が続いている。足元の需要環境は厳しさが続くにもかかわらず、新型コロナウイルス禍からの経済回復を先取りした「インフレヘッジ」の買いがじわりと厚みを増している。株式など他のリスク資産と比べた割安感が意識されている。産油国の協調減産が順調なことも買い安心感につながっている。 ニューヨーク先物の18日終値は1バレル60.52ドル。年初比で2割超高く、コロナ前の昨年1月上旬以来の水準。日本時 原油高値、コロナ後先取り
景気回復の期待、円独歩安を誘引 ポジション 2月18日 円が独歩安だ。17日の東京外国為替市場で円相場は対ドルで5カ月ぶり、対ユーロでも2年2カ月ぶりの円安水準をつけた。世界的な景気回復を見込む「リフレトレード」の活況で、米国をはじめ海外で金利が上昇したことが円安を招いている。円高を警戒する政府・日銀にとっては安心材料だが、日本の物価上昇の勢いが弱いままでは円高リスクはくすぶったままだ。 17日の外国為替市場で、円は対ドルで一時1ドル=106円台前半 景気回復の期待、円独歩安を誘引
ワクチン調達、円安の思惑 ポジション 2月17日 国内で始まる新型コロナウイルスのワクチン接種を巡り、外国為替市場で思惑が浮上している。海外の製薬会社から約3億回分のワクチンを輸入・調達するため、年間で数千億円規模の円売りが生じるとの見立てだ。日本の貿易黒字の縮小を通じて、需給面から中長期的な円安要因になる可能性が意識されつつある。 厚生労働省は14日、安全性と有効性が確認されたとして米製薬大手ファイザー製の新型コロナワクチンを日本で初めて承認 ワクチン調達、円安の思惑
投資家、苦渋の劣後債買い ポジション 2月13日 負債でありながら資本性も持つ劣後債の発行が大幅に増えている。2月の事業会社による劣後債発行額は12日時点で3320億円に達し、前年同月を既に7割上回る。近く丸紅やNTNなど「新顔」の劣後債も相次ぎ登場する見通しだ。ただ、劣後債には償還期間が確定しないという潜在リスクがあり、運用難の中でそのリスクをのまざるを得ない投資家の「苦渋」も映している。 「社債のスプレッド（上乗せ金利）も縮小が続いている。 投資家、苦渋の劣後債買い
円高招かぬ長期金利上昇 ポジション 2月11日 米国の長期金利上昇や日銀の政策修正をめぐる思惑などを背景に日本の長期金利がジリジリと上がっているが、円高圧力はあまりかかっていない。米金利の上昇幅の方が大きく、日米金利差はむしろ拡大傾向のためだ。この状況が続けば、日銀は3月以降、金利変動を従来より柔軟に認める政策修正を円滑に進めやすくなるかもしれない。ただ円高への警戒は維持するのが日銀の姿勢だ。 日本の長期金利上昇は10日の市場でも見られた。指 円高招かぬ長期金利上昇
