物価2%目標、動かぬ「期待」　ゼロインフレのノルム

「賃金・物価が上がらないというノルム（社会通念）は予想よりも強かった」。日銀の黒田東彦総裁は、任期中最後となった3月の金融政策決定会合後の記者会見で淡々と語った。2年で2%の物価上昇を掲げ、人々の期待に働きかけようと始まった異次元緩和だが、10年たっても人々のデフレ心理は覆せなかった。

期待に働きかける政策が不発だったのは、データからも明らかだ。市場の物価予想を示すブレーク・イーブン・インフレ率...