「今回は違う」は再び落とし穴になるか

米国株は最高値の約4割の水準にすぎず、日経平均株価は30年前の3分の1ほどの安値圏で低迷している――。これが今の株式市場の姿だと言ったら、「どこに目を付けているのか」とお叱りを受けそうだが、妄想でもパラレルワールドの話でもない。

現実との違いは尺度だ。ドルや円といった通貨単位ではなく、「金の重さ」に株価を換算すると、違った世界が見えてくる。

約3万1000ドルの米ダウ工業株30種平均に対してニュー...