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米モルガン・スタンレー、アルケゴス関連で1000億円損失

(更新)
モルガン・スタンレーのNY本社=ロイター

【ニューヨーク=宮本岳則】米金融大手モルガン・スタンレーは16日、米投資会社アルケゴス・キャピタル・マネジメントとの取引で合計9億1100万ドル(約1000億円)の損失が発生したと発表した。ジェームス・ゴーマン最高経営責任者(CEO)はアルケゴスによる高リスク運用の全容を把握できていなかったと釈明した。

アルケゴスは元ヘッジファンド運用者ビル・ホワン氏の個人資産管理会社(ファミリーオフィス)だ。レバレッジ(負債)とデリバティブ(金融派生商品)の活用で持ち高を膨らませて、高いリターンを追求していた。モルガンはヘッジファンドに売買執行サービスや与信枠を提供するプライムブローカー(PB)業務で、アルケゴスと取引関係にあった。

ホワン氏は最大保有銘柄の一つ、米メディア大手バイアコムCBSの株価急落で追い詰められた。バイアコムが3月22日に増資計画を発表すると、売りが売りを呼び、24日までに株価は2割安となった。他の保有銘柄も値下がりし、アルケゴスが金融機関に預けていた担保価値が十分ではなくなった。金融機関は追加担保(追い証)の提出を要求したが、アルケゴスは応じられなかった。

25日以降、取引金融機関が債権回収目的でアルケゴスの保有株を処分し始めた。モルガンは28日の日曜日夜、担保にとっていたバイアコム株を投資家との相対取引(ブロックトレード)で売却した。この取引で6億4400万ドルの損失を被ったという。さらにアルケゴス関連の別の持ち高も処分することを決め、追加で2億6700万ドルの損失を計上した。

モルガンのライバル、ゴールドマン・サックスは26日、ブロックトレードでアルケゴスの保有株処分に動き、損失を軽微に抑えたとされる。モルガンの損失は、すでに損失見込みを公表しているクレディ・スイス(約5200億円)や野村ホールディングス(約2200億円)に比べて小さいとはいえ、米銀の中では最大となった。

2021年1~3月期の決算説明会ではアナリストからアルケゴスを巡る取引について質問が相次いだ。ゴーマンCEOは「非常に複雑な事情があった」と振り返った上で、「(バイアコムの増資の)引受金融機関だったため、(26日の)金曜日は動けなかった」と弁明した。すべての取引を1~3月期中に清算したという。

ヘッジファンド相手のPBビジネスはモルガンの稼ぎ頭の一つだ。ゴーマンCEOは過去10年間で400億ドル近い収入を得ていたと明かす。ヘッジファンド並みの運用規模を誇っていたアルケゴスは、モルガンを含むウォール街の金融機関にとって「上客」だった。リスク管理体制が甘くなっていたのではないか――。投資家やアナリストの間ではこんな疑念が渦巻いている。

ゴーマンCEOは今回の騒動の教訓として、投資会社化したファミリーオフィスの問題点について言及した。顧客の資金を運用するヘッジファンドとは異なり、ファミリーオフィスは米証券取引委員会(SEC)への登録や報告義務がない。金融規制上の「抜け穴」になっていたとの指摘は多い。

「(ファミリーオフィスの運用は)誰が、何を、どこで保有しているのか把握するのがより難しい。これが学びの一つだった」。ゴーマンCEOはこう語った。モルガンは知り得た情報を基に十分な担保を確保していると考えていた。ただしアルケゴスが複数の取引金融機関を通じて同じ銘柄に投資し、巨大なポジションを作っていたことを知らなかったという。

SECはアルケゴス騒動を受けて金融機関への聞き取り調査を始めている。5月下旬に米議会で開かれる公聴会でも議題の一つになりそうだ。ゴーマンCEOは、SECがファミリーオフィスの情報開示問題に対処することで、「業界全体が良い方向に向かう」と述べた。

モルガンが16日に公表した21年1~3月期決算は、純利益が前年同期比2.4倍の41億ドルとなり、過去最高益を更新した。株や債券の売買を仲介トレーディング事業や株式引受業務が好調で、アルケゴス関連の損失を吸収した。

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