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インドのユニコーン急増 「オンラインBtoB」がけん引

新規公開株を含め好調が続くインド株式市場(2021年1月 ムンバイ証取外観)

インドでユニコーン(企業価値10億ドル以上の未上場企業)の増加が止まらない。今年上半期に15社のスタートアップ企業がユニコーンになり、下半期には2カ月で9社が「昇格」した。2020年1年間の8社を既に上回る。足元では中小を中心とした企業向け(BtoB)サービスを手がける企業が目立ち、インド経済の活性化を後押ししている。

同国のユニコーン社数は57社となった。7~8月にユニコーンに昇格した企業の事業内容をみるとBtoBサービスが5社、オンライン教育が2社、暗号資産交換所が1社、消費者向け(BtoC)電子商取引(EC)が1社。近年のインド経済におけるBtoB産業の拡大をそのまま反映している。上半期も新ユニコーン15社のうち過半の8社がBtoBだった。

7~8月の昇格組をみてみよう。

8月下旬の資金調達で評価額が10億ドルに達したZetwerk(ゼットワーク)は、製造業の下請け企業群をオンライン上に集めた。金型や部品、機械、精密金属加工業者などが同社のオンライン基盤の上で世界中から注文を受ける。貿易事務や運転資本金融も提供し、事業の全国展開や国際展開を後押ししている。セコイア・キャピタル、アクセルといった有力米ベンチャーキャピタル(VC)が出資する。

7月末の資金調達で15億ドルの評価額になったOfBusiness(オブビジネス)は、鋼材、プラスチック、セメント、穀物などの原材料を得意とするオンライン企業間取引基盤だ。銀行など金融機関による融資も仲介し、中小企業の原材料調達を助ける。ソフトバンク・ビジョン・ファンド2が直近の調達ラウンドをリードした。

やはり7月末に28億ドルの評価額になったBharatPe(バラペ)は、商店が各種QRコード決済アプリをスマホ1つで受け付けられるようにしたモバイル決済基盤だ。セコイア、タイガー・グローバルの米国勢に加え、創業早期に日系VCのBEENEXTも出資している。

世界的に広がるトラック輸送の受発注マッチングサービスをインドで開拓してきたのがBlackBuckだ。7月下旬に国際金融公社などからの資金調達で評価額が10億ドル強に達した。セコイア、タイガー、アクセルの有力米VCも株主だ。

これまでインド中小企業・商店の多くが、個人の力に頼って低成長、低生産性に甘んじてきた。情報の非対称性が大きく、財閥など大企業グループ以外は事業の広域化や多角化が難しかった。

急速に台頭するオンラインベースのBtoBサービスはそんな時代に一気に幕を下ろそうとしている。未発達だった産業がインターネットを通じて一気に先端に躍り出る典型的なリープフロッギング(カエル跳び)が起きている。BtoBユニコーンの増殖はまだまだ続きそうだ。

新興BtoB企業群は、インドの多くの産業の近代化の推進力になる。全国の無数の中堅・中小企業がこれらのサービスを使って成長を加速すれば、質の高い雇用も増え、インド経済全体の成長力を高める。新規株式公開(IPO)も活発で、株式相場も上昇傾向が続いている。

中国で習近平(シー・ジンピン)指導部による民間企業の締め付けが急激に進み、世界のベンチャー投資マネーが行き場を探すなか、インドは大きな受け皿になっている。その結果バリュエーション(企業価値評価)が全体的に上昇してきている要素もある。しかし、今のところ新ユニコーンの事業内容の説得力は強い。マネーが新興企業の成長を後押しする好循環がしばらく続きそうな気配だ。(編集委員 小柳建彦)

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