ノーベル賞受賞「選ばない投資」のすごさと限界

価格が株価指数に連動する「インデックス投信」のニュースが増えてきた。少額投資非課税制度（日本版ISA=NISA）向けの品ぞろえだ。そのインデックス投信を支える理論こそが、ノーベル経済学賞に輝いた米シカゴ大のユージン・ファーマ教授（74）による「効率的市場仮説」である。

「株式市場に出回る情報はすぐに株価に反映するので、株高になる個別銘柄を探してもムダ」。単純化すると、これが仮説の基本的な考え方だ。...