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話題のロボアド、主要3社の運用成績を比較

投信観測所

投資家一人ひとりに合った資産運用プランを自動で提案する「ロボアドバイザー」の利用が広がってきた。10月に預かり資産が3000億円を突破した最大手のウェルスナビ(東京・渋谷)は、年内にも上場すると伝わり話題を呼んでいる。主要なロボアドが2016年にサービスを開始してから今年で5年目。各社の運用成績を比べてみた。

ウェルスナビの契約件数、大手証券を上回る

ロボアドはスマートフォンやパソコンを使って年齢や年収、資産運用の目的などの質問に答えると、コンピューターが投資家ごとに許容できるリスク水準を判定し、最適な資産配分を導き出してくれる。運用プランを指南する「アドバイス型」と、そこから自動で運用まで手掛ける「投資一任型」の2種類があり、今回は後者のパフォーマンスについて調べた。

利用者のほとんどが働く世代で、20~30代の若年層も多い。普及が進みつつある理由の一つはコストの安さだ。証券会社の営業担当者などに相談して運用を一任する富裕層向けの「ラップ口座」は最大で年間3%程度の手数料がかかるといわれているのに対し、投資一任型の主要なロボアドは同1%程度。口座開設などの手続きが簡単で、少額から始められることもあって、利用者の増加ペースが伸びている。

日本投資顧問業協会の公表資料によると、20年6月末時点で投資一任サービスの契約件数が最も多いのはウェルスナビの21万件(図A)。対面営業でラップを販売する大手証券と比べ1件あたりの金額は少ないものの、件数ベースではこの1年で野村証券やSMBC日興証券を追い抜きトップに立った。10月上旬時点で同社の顧客口座数は34万口座まで拡大している。

ロボアド3社、パフォーマンスにばらつき

図Aにリストアップした会社の中で、主にロボアドを手掛けているのは4社。このうちウェルスナビの「WealthNavi」と、お金のデザイン(東京・港)の「THEO」、楽天証券の「楽ラップ」について、9月末時点の運用成績を図Bにまとめた。

3社がそれぞれ運用する資産の組み合わせをリスク別に「低・中・高」の3段階に分け、1年間の価格変動リスクと6カ月、1年のリターンを比較した。いずれも円建てベースで、コストを差し引いた値だが、各社でばらつきが目立つ。コロナショック後の回復局面にあった6カ月は3社ともすべてのリスク水準でまずまずのリターンを上げたが、1年はWealthNaviと楽ラップが小幅のプラス、THEOはマイナスのリターンだった。

一般に販売されているバランス型の投資信託とも比べやすいように、リスクを横軸、6カ月リターンを縦軸に取って散布図にしたのが図Cだ。同じリスク水準で比べた場合は、上に行くほどより高いリターンを上げた(=運用効率が高い)ことを示す。9月末までの半年間はリスクが高いほどリターンも高い傾向となり、バランス型投信をプロットした点に対する近似直線は右肩上がりになった。こちらもばらつきはあるが、リスクとリターンの関係はロボアドによる運用もバランス型投信と同じ傾向だったことがわかる。

サービス開始以降のリターン、20%超も

今回は6カ月と1年の短い期間で比較したが、資産運用の成果は長期で評価したほうがいい。サービス開始のタイミングや開示様式が異なるため、過去の実績を一律に比べるのは難しいが、各社サイトでそれぞれサービス開始以降のパフォーマンスを確認できる。

ウェルスナビが公開している柴山和久社長の口座の運用実績を見ると、サービス開始当初の16年1月から20年9月まで積み立てを続けたリターンは23.74%にのぼり、投資総額506万円が評価額で627万円以上になった。お金のデザインのTHEOも、16年2月にリスクの高いコースへ一括投資した場合のリターンは20年9月末時点で25%を超える。ロボアドがここから成長を加速させるには、投資家のコスト負担を抑えながらリスク許容度に見合ったリターンを長期で積み上げていく必要がある。

(QUICK資産運用研究所 西田玲子)

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