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株高続く鴻海 収益性は「?」

2017/4/21 8:43
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 電子機器の受託製造サービス(EMS)世界最大手、台湾の鴻海(ホンハイ)精密工業の株価が年初来高値圏にある。3月末に市場の期待を大幅に上回る好決算を発表したことが買い材料となり、発表直後には年初来高値を大幅に更新。ただ市場では「詳しい背景が分かれば一段の上昇余地があるのに」と情報開示の悪さを惜しむ声が出ている。

 3月31日夜。鴻海の決算発表を待ち構えていた市場関係者は予想外の好決算に驚きの声を上げた。2016年12月期の連結純利益は1486億台湾ドル(約5400億円)と前の期比1%増。6年連続の最高益となった。

 翌営業日の4月5日、株価は98台湾ドルと前営業日から7.7%も上昇。鴻海の株価は米アップルのスマートフォン(スマホ)「iPhone」の好不調の波に左右される。現状は、14年に高い人気を誇った「6」が登場した際に付けた高値水準(約90台湾ドル)を大幅に上回る水準だ。

 鴻海では1月に1991年に上場してから初めて減収になったことが判明。EMSは規模のメリットが収益性に直結する業態で、減収は利益率の悪化を連想させる。そもそも16年は1~9月期が前年同期比15%の最終減益で、第4四半期だけで逆転するのは不可能とみられていた。

 結果は10~12月期の純利益が前年同期比30%増で、通期でもギリギリ増益に乗せてみせた。売上高粗利益率が8.4%と1.3ポイントも改善したことが主因だ。

 鴻海は決算資料は発表数字だけが記載される。決算説明会はなく、問い合わせにも返答はない。現地メディアは「iPhone7」の受託生産の収益性が突如として大幅に改善したようだと報じている。収益性を今後も維持できるなら業績の前提は大きく変わるが、この点について市場はまだ半信半疑だ。

 EMSはIT(情報技術)産業の黒子役。概して情報開示は積極的と言えないが、ライバルの和碩聯合科技(ペガトロン)などが四半期ごとに決算説明会を開くのに比べ鴻海の開示の少なさは特異だ。期待してもいいのか、あるいはリスクがあるのか。次の17年1~3月期決算が注目される。

(台北=伊原健作)

[日経産業新聞 4月21日付]

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