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[FT]ノルウェー年金基金、株式投資積み増しへ
世界最大の政府系ファンド

2017/2/17 13:30
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 ノルウェー政府は、世界最大の政府系ファンド「ノルウェー政府年金基金」に、過去数十年で最大のルール変更を行う。政府が同基金から支出できる金額の上限を引き下げる一方、株式への投資額を約900億ドル積み増す。

ノルウェー政府年金基金は石油大手スタトイルの収益などを投資に回している=ロイター
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ノルウェー政府年金基金は石油大手スタトイルの収益などを投資に回している=ロイター

 中道右派のノルウェー政府は、同基金と専門家のグループによる提案を支持し、9000億ドル規模の資金を有する同基金が株式投資に充てる金額を、これまでの資産の60%から70%へ変更することを認める。

 同基金は既に、世界の全上場企業の株式を平均1.3%保有している。ルール変更には議会の承認が必要だが、承認されれば、世界市場に大きな影響を与えよう。同基金は、1世紀もしくはそれ以上の投資期間を見据えており、投資収益の増加をねらっている。株式投資を増やせば、その分、債券への投資は減らさなければならない。

 同時に、政府は同基金から国家予算に繰り入れる金額を減らす意向だ。2001年に導入したルールの下では、政府は財政年度ごとに基金の資産残高の最大4%を予算に繰り入れることが可能だ。これは基金の(想定)実質リターンと同水準の設定だが、今後は実質リターンが低下する見通しのため、新提案ではこの比率を3%に引き下げる。

 同基金は同国の石油・ガス収入の全てを財源としており、急成長している。その中で、政府が基金から予算にいくら繰り入れるべきかについて、議論が高まっている。

 基金の資産は支出ルールの導入以降、20倍に拡大したが、政府は昨年、石油収入が激減したことを受け、初めて予算繰入額を超える金額を基金から引き出した。

 ソルベルグ首相は「政府の提案は、莫大な石油・ガス収入が引き続き責任を持って運用されることに寄与する。我が国は幸運に恵まれてきたが、石油で得た富の運用も適切に行ってきた」と述べた。

 また、ノルウェー中央銀行のオルセン総裁は議員に対し、ルール変更後でも、基金からの多くの資金の支出を控えるよう求めた。

 オルセン氏は、政府による石油基金からの支出額は現在、国家予算の5分の1に当たり、石油基金からの支出がなければ、ノルウェーの財政赤字は国内総生産(GDP)の8%になると話す。

 同氏はフィナンシャル・タイムズ紙に対し「これは南欧諸国と同様の赤字水準だ」とした上で、「その赤字を我が国は石油基金から補填することが可能だ」とした。さらに、GDPの8%という赤字は「高い水準であり、その水準を超えると危険だ」と注目すべきコメントを付け加えた。

By Richard Milne

(2017年2月17日付 英フィナンシャル・タイムズ紙)

(c) The Financial Times Limited 2017. All Rights Reserved. The Nikkei Inc. is solely responsible for providing this translated content and The Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation.


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