ビジネス最前線

フォローする

Myニュース

有料会員の方のみご利用になれます。
気になる連載・コラムをフォローすれば、
「Myニュース」でまとめよみができます。

揺れる東芝株 巨額資金調達か 1部上場維持か…

2017/2/16 15:38
共有
保存
印刷
その他

 東芝は3月末に迫る債務超過の回避を最優先すべきか。それとも、一気に巨額の資金調達を目指す賭けに出るか――。16日の株式市場では、東芝再建の柱である半導体メモリー事業の分社・一部売却を「3月末以降に遅らせる案が浮上している」という観測が伝わり、東芝株は続落。決算報告書の提出延期でもめにもめた14日からの3日間で株価の下落率は2割近くに達した。

時価総額、1兆円消失

 16日の東京市場で、東芝の株価は一時、前日比4%安の201円と200円割れ目前まで下落した。米原子力発電事業で巨額損失が発生することが明らかになった昨年12月末と比べると、実に5割超安い水準だ。時価総額は8600億円弱に落ち、この1カ月半の間に1兆円強も目減りした。

 株式市場が固唾を飲んで見守るのが、半導体メモリー事業売却をめぐる動きだ。半導体メモリーは事業価値が1.5兆円規模ともいわれる「虎の子」の事業だ。売却交渉が進めば、東芝の経営不安は幾分か後退する。

 東芝は14日、「マジョリティー(過半)譲渡」も検討すると発表。JPモルガン証券の森山久史氏は15日付のリポートで暫定的な予想として「(半導体メモリー会社の持ち分の)50%程度の放出により売却益を6000億円程度、株主資本は4500億円への回復」というシナリオを示していたが、それは、3月末までに売却先を決めることが前提だ。株式市場では、「東芝は3月末の債務超過を回避するため、売却交渉を急ぐ」との見方が広がっていた。

目先の債務超過より財務改善?

 ところが、この土壇場で「外部の出資者から十分な資金を調達するために売却を遅らせる」という別の案が浮上しているという。買い手を追加募集したり、時間をかけて交渉を進めたりすることで出資者にとっての魅力が増せば、売却額が上がる可能性は高い。結果として東芝が手にするキャッシュが大幅に増え、一気に財務体質が改善するかもしれないからだ。

 交渉に時間がかかれば、3月末も債務超過のまま迎える。しかし、東芝に合計8000億円規模を貸したままの取引銀行団にとっては「一時的な債務超過には目をつぶって財務改善を優先させた方が債権が回収できないリスクは小さくなる」との見方もある。

 この場合、東芝は東京証券取引所第1部から2部へ指定替えとなる。その影響は東芝の経営再建にどんな影響を及ぼすのだろうか。

 考えられる影響の一つが、株式市場での資金調達が難しくなりかねないことだ。将来、公募増資などで株式市場から資金を集めようとしたとき、「1部指定銘柄かどうかで投資家のリスク許容度が異なり、調達額などに影響しかねない」(ドルトン・キャピタル・ジャパンの松本史雄氏)との見方がある。

「2部指定替え」のリスク

 株式市場での売り圧力も増す。2部への指定替え後は、日経平均株価や東証株価指数(TOPIX)などの株価指数の構成銘柄から除外される。みずほ証券の永吉勇人氏の推計によると、こうした指数に連動して機関投資家などが保有している東芝の株は3億8419万株と発行済み株式数の9%あまりを占める。

 16日の株価水準で計算すると、東芝の場合、800億円規模の売りが出る。単純比較できないが、2015年3月末に債務超過に陥って2部へ指定替えになったシャープは同年5月の決算発表で債務超過転落を明らかにした後から年末までの間に株価は3割超下げた。

 しかし、半導体メモリー事業の売却の行方をうんぬんする以前の問題を東芝は抱えている。内部管理体制の改善だ。内部管理の改善を3月15日から時間をおかずに示せなければ、特設注意市場銘柄の指定解除を受けられずに上場廃止になる。企業統治体制の見直しや米原子力子会社のウエスチングハウス(WH)で指摘された「不適切な行為」の経緯や原因究明が急務だ。東芝の想定通りに指定解除が果たせなければ、半導体メモリー事業の売却を含む再建シナリオが瓦解してしまう。

 今年7月以降には、会計不祥事が発覚する前の2013年までに発行した合計2100億円の社債の償還も段階的にやってくる。それまでに経営再建にめどがつくのか。下げ止まらない東芝株は株式市場の不安を映し出している。

(富田美緒)


人気記事をまとめてチェック

「ビジネスリーダー」の週刊メールマガジン無料配信中
「ビジネスリーダー」のツイッターアカウントを開設しました。

ビジネス最前線をMyニュースでまとめ読み
フォローする

Myニュース

有料会員の方のみご利用になれます。
気になる連載・コラムをフォローすれば、
「Myニュース」でまとめよみができます。

共有
保存
印刷
その他

電子版トップビジネスリーダートップ

企業・業界をもっと詳しく

企業がわかる。業界がみえる。ニュースとデータをまとめてチェック!

【PR】

ビジネス最前線 一覧

フォローする

Myニュース

有料会員の方のみご利用になれます。
気になる連載・コラムをフォローすれば、
「Myニュース」でまとめよみができます。

記者会見する東京電力ホールディングスの川村新会長(左)と小早川新社長(23日午後、東京都千代田区)

東電新会長「原子力は必要」 新経営陣26日に福島訪問

 東京電力ホールディングス(HD)は23日、株主総会後に開いた取締役会で、川村隆会長と小早川智明社長の就任を正式に決めた。同日夕、本社で記者会見した川村会長は「原子力は必要だ」と話し、日本の電源構成で…続き (6/23)

トヨタ自動車の豊田章男社長の役員報酬は3億円強に減った

役員報酬1億円超、過去最多へ 伊藤忠社長は4億円 [有料会員限定]

 高額報酬をもらう役員が増えている。東京商工リサーチ(TSR)が22日午後5時までに提出された2017年3月期決算の有価証券報告書(有報)を集計したところ、報酬1億円以上の役員は101人だった。今回新…続き (6/23)

パナソニックの光ディスクを使ったデータ保存装置

パナソニック、光ディスクで狙う1兆円市場

 パナソニックは23日、ソニーと共同開発した光ディスクに関する技術セミナーを報道機関向けに開いた。光ディスクはデジタルデータの保存媒体として使われ、消費電力が少ないといった利点がある。長期保存が必要な…続き (6/23)

新着記事一覧

最近の記事

【PR】

今週の予定 (日付クリックでスケジュール表示)

<6/26の予定>
  • 【国内】
  • 日銀金融政策決定会合の主な意見(15~16日開催分、8:50)
  • 5月の企業向けサービス価格指数(日銀、8:50)
  • 5月の外食売上高(日本フードサービス協会、14:00)
  • 4月の景気動向指数改定値(内閣府、14:00)
  • 榊原経団連会長の記者会見(15:30)
  • 株主総会=日立建機、千代建、富士通、丸井G、SOMPO、MS&AD、第一生命HD、東京海上
  • 3~5月期決算=高島屋
  • 【海外】
  • シンガポール、マレーシア、フィリピン、インドネシア、インドの各市場が休場
  • 6月の独Ifo企業景況感指数(17:00)
  • 5月の米耐久財受注額(21:30)
  • (注)時間は日本時間

〔日経QUICKニュース(NQN)〕

<6/27の予定>
  • 閣議
  • 1~3月期の資金循環統計速報(8:50)
  • 2年物国債の入札(財務省、10:30)
  • 株主総会=国際石開帝石、キッコマン、味の素、東レ、タカタ、三井化学、三菱ケミHD、テルモ、TOTO、新日鉄住金、日新製鋼、日立金、日製鋼、住友鉱、オークマ、富士電機、京セラ、日産自、日野自、スクリン、あおぞら銀、オリックス、水戸、商船三井、NTT、セコム
  • マザーズ上場=Fringe81
  • 1~5月の中国工業企業利益(10:30)
  • マレーシア、インドネシア市場が休場
  • 4月の米S&Pコアロジック・ケース・シラー住宅価格指数(22:00)
  • 6月の米消費者信頼感指数(23:00)
  • ウィリアムズ・サンフランシスコ連銀総裁が講演(16:30)
  • ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁が講演(28日0:15)
  • イエレン米連邦準備理事会(FRB)議長が討議に参加(28日、2:00)
  • カシュカリ・ミネアポリス連銀総裁が討議に参加(28日6:30)
  • (注)時間は日本時間

〔日経QUICKニュース(NQN)〕

<6/28の予定>
  • 株主総会=石油資源、日清粉G、日ハム、日清食HD、旭化成、積水化、武田、フジHD、大戸屋HD、東電HD、JXTG、三菱マ、住友電、SMC、ジェイテクト、東芝、エプソン、パイオニア、三井造、川重、マツダ、オリンパス、シチズン、大和、T&D、中部電、関西電、Jパワー
  • 3~5月期決算=Jフロント、ニトリHD
  • インドネシア市場が休場
  • 5月の米仮契約住宅販売指数(23:00)
  • ウィリアムズ・サンフランシスコ連銀総裁が講演
  • (注)時間は日本時間

〔日経QUICKニュース(NQN)〕

<6/29の予定>
  • 5月の自動車8社の生産・販売実績
  • 5月の商業動態統計速報(経産省、8:50)
  • 対外・対内証券売買契約(週間、財務省、8:50)
  • 3カ月物国庫短期証券の入札(財務省、10:20)
  • 5月の建設機械出荷額(日本建設機械工業会、12:00)
  • 原田日銀審議委員が資本市場研究会で講演(都内、15:30)
  • 株主総会=大成建、大林組、清水建、鹿島、ハウス、日揮、明治HD、野村不HD、王子HD、大王製紙、日本製紙、信越化、宇部興、OLC、富士フイルム、出光興産、住友大阪、太平洋セメ、三井金、フジクラ、住友重、ダイキン、三菱電、GSユアサ、パナソニック、TDK、カシオ、ファナック、ローム、村田製、いすゞ、スズキ、ニコン、凸版、大日印、任天堂、セイコーHD、三菱UFJ、三井住友トラ、三井住友FG、SBI、岡三、東海東京、三井不、菱地所、日通、東ガス、大ガス
  • インドネシア市場が休場
  • 6月の独消費者物価指数(CPI)速報値
  • 1~3月期の米実質国内総生産(GDP)確定値(21:30)
  • 海外3~5月期決算=ナイキ
  • ブラード・セントルイス連銀総裁が講演(30日0時)
  • (注)時間は日本時間

〔日経QUICKニュース(NQN)〕

<6/30の予定>
  • 閣議
  • 5月の全国・6月の都区部CPI(総務省、8:30)
  • 5月の家計調査(総務省、8:30)
  • 5月の完全失業率(総務省、8:30)
  • 5月の有効求人倍率(厚労省、8:30)
  • 5月の鉱工業生産指数速報(経産省、8:50)
  • 5月の自動車生産・輸出実績(自工会、13:00ごろ)
  • 5月の住宅着工戸数(国交省、14:00)
  • 北沢損保協会長が会見(14:00)
  • 6月の為替介入実績(財務省、19:00)
  • ジャスダック上場=SYSホールディングス
  • マザーズ上場=ツナグ・ソリューションズ、GameWith
  • 6月の中国製造業購買担当者景気指数(PMI、10:00)
  • 6月の中国非製造業PMI(10:00)
  • インドネシア市場が休場
  • 6月の独失業率(16:55)
  • 6月のユーロ圏消費者物価指数(HICP)速報値(18:00)
  • 5月の米個人所得(21:30)
  • 5月の米個人消費支出(PCE)(21:30)
  • 6月の米シカゴ購買部協会景気指数(PMI、22:45)
  • 6月の米消費者態度指数(確報値、ミシガン大学調べ)
  • (注)時間は日本時間

〔日経QUICKニュース(NQN)〕

[PR]